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单晶硅片价格连续下降 京运通两度修订募投项目预期收益率

发布时间:2020-06-17 04:31    来源媒体:和讯

每经记者 曾剑 每经编辑 陈俊杰

自3月初发布定增预案以来,京运通(601908)(601908,股吧)(601908,SH;昨日收盘价4.1元)在3个月左右的时间对预案进行了两次修订。

6月15日晚,公司发布了定增预案(二次修订稿)。对比来看,“新”预案的最大变化在于:项目的预期投资收益率再度下调。《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到,京运通下调预期收益率也是无奈之举。自3月下旬以来,单晶硅片价格持续下降。

两次下调预期收益率

据京运通6月15日晚发布的定增预案(二次修订稿),公司拟发行股份募集不超过25亿元资金(含本数)。募资净额中,21亿元拟用于“乌海10GW高效单晶硅棒项目”,4亿元拟用于补充流动资金。

相较于5月27日发布的定增预案(修订稿),“新”预案在募资金额和募投项目上并没有明显变化。其细微的变化在于:对“乌海10GW高效单晶硅棒项目”经济收益的预测数据进行了调整。

根据定增预案(二次修订稿),“乌海10GW高效单晶硅棒项目”总投资收益率为17.01%,投资回收期(含建设期2年)为7.01年(所得税后)。项目投运后,达产期年平均实现利润总额4.44亿元,税后净利润3.33亿元。而据定增预案(修订稿),“乌海10GW高效单晶硅棒项目”总投资收益率为21.33%,投资回收期(含建设期2年)为6.39年(所得税后)。项目投运后,达产期年平均实现利润总额5.66亿元,税后净利润4.24亿元。

事实上,相较于最初的预案,定增预案(修订稿)对“乌海10GW高效单晶硅棒项目”经济收益的预期也有所下降。在定增预案中,京运通曾预计,“乌海10GW高效单晶硅棒项目”总投资收益率为22.64%,投资回收期(含建设期2年)为6.31年。项目投运后,达产期年平均实现利润总额6.13亿元,税后净利润4.6亿元,项目具有较高的经济效益。

短短几个月时间,京运通连续下调其定增募投项目的投资收益率,这也让一些投资者对公司定增方案编制的审慎性提出了质疑。

对此,《每日经济新闻》记者6月16日以投资者身份致电京运通,相关人士表示,主要还是市场产品的一些参数有变化,另外也是考虑到原材料等各方面因素。(修订定增预案)公司是出于严谨的考虑,希望把方案修订得更加完善。整体来看,方案前后变化并不算大。

单晶硅片价格持续下降

据京运通公告,“乌海10GW高效单晶硅棒项目”的建设内容为:租用场地及生产车间,建设年产10GW高效单晶硅棒项目。单晶硅棒需经过复杂的切片工艺加工成硅片。而从公开资料来看,单晶硅片的价格走势近期表现的确不佳。

《每日经济新闻》记者注意到,光伏产业龙头隆基股份(601012,股吧)官网显示,自3月25日以来,单晶硅片价格已经连续五次下降。截至5月25日,158.75mm的最新报价为2.53元/片,(较5月9日)下降0.15元/片,降幅为5.4%;166mm的最新报价为2.62元/片,(较5月9日)下降0.15元/片,降幅为5.6%。

对于单晶硅片价格的变化,东莞证券曾发布研究报告指出,前期单晶硅片相比其他供应链仍存在较高利润空间,不过由于这两个月价格下滑幅度大,更进一步压缩二、三线企业利润空间,预期二、三线企业下调价格空间不会太大。倘若下半年单晶硅片新扩产能如期稳定释放,另一方面加之企业开工率维持九成以上,整体来看,单晶硅片供应仍然大于需求,因此不排除6月也有机会出现下调2次硅片价格的可能,但跌价幅度相比前期略微收窄。

由于京运通定增的实施后续还需要经历多个步骤,期间,若单晶硅片的价格再度发生变化,这恐怕又将对其定增募投项目的预期收益率产生影响。

自5月末以来,京运通股价走势不错,累计涨幅一度超过45%。5月28日~6月16日,公司股价累计上涨25.38%。

(责任编辑:季丽亚 HN003)

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