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电力设备与新能源行业:电价下调好于预期,更关注分布式光伏、海上风电

发布时间:2016-12-27    研究机构:民生证券

一、事件概述

国家发改委公布新能源标杆电价,2017年1月1日之后,一至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元。此外,分布式光伏发电补贴标准和海上风电标杆电价不作调整。2018年1月1日之后,一类至四类资源区新核准建设陆上风电标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.40元、0.45元、0.49元、0.57元,比2016-2017年电价每千瓦时降低7分、5分、5分、3分。

二、分析与判断

地面略超预期,更关注分布式

地面光伏上网电价的下调幅度好于预期。此前发布的征求意见稿提出,地面光伏一至三类资源区上网电价分别为每千瓦时0.55元、0.65元、0.75元。分布式方面,本次正式文件对分布式光伏电价不作下调,而此前征求意见稿提出一至三类资源区分别为0.35、0.35和0.40元/千瓦时,从政策面反应对分布式光伏的鼓励扶持。根据太阳能“十三五”规划目标,到2020年建成100个分布式光伏应用示范区,预计分布式光伏将迎来较大发展,建议关注分布式光伏运营。

风电电价下调符合预期,政策向中东部和南方区域倾斜

对于风电电价的下调基本符合预期。另外,根据风电“十三五”规划,到2020年,中东部和南方地区陆上风电新增并网装机容量4200万千瓦以上,累计并网装机容量达到7000万千瓦,可以看出,政策向东部和南方区域倾斜。另外,本次文件对海上风电的电价不作调整,彰显对发展海上风电的支持鼓励。

限电问题边际改善,存量资产有望反转

下半年以来,限电问题边际改善明显,相关促消纳政策陆续出台,电力输送条件持续向好,预计后续限电问题有望继续改善。在新增电站标杆电价不断下调的情况下,我们认为未来限电的改善将带来存量电站资产的价值重估。由于风电对补贴的依赖相对较小,也是最接近平价上网的新能源,我们首先看好风电。

新能源电价下调基于成本下行

此次下发的正式文件还指出,光伏上网电价根据成本变化情况每年调整一次。尽管新能源上网电价下行趋势难改,但电价的下行是基于新能源发电成本的下降,仍会为优质的新能源电站运营企业预留出较大盈利空间。

三、投资建议

建议关注具有较好存量电站资产以及分布式光伏和海上风电相关标的,重点关注:太阳能、林洋能源、京运通(601908)、福能股份。

四、风险提示

弃风弃光情况恶化;海上风电建设不达预期;分布式光伏发展不达预期。

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