移动版

京运通点评报告:限制性股票激励方案彰显公司高速增长信心

发布时间:2016-01-21    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司公布限制性股票激励计划(草案),授予激励对象的限制性股票数量为477万股,占总股本的0.2393%,首次授予限制性股票的授予价格为3.78元/股。

二、分析与判断

限制性股票激励计划出台,解锁考核指标彰显信心

公司出台限制性股票激励计划(草案),解锁条件对业绩考核要求高。对于本次计划授予的限制性股票,共有三个解锁期,首批限制性股票解锁业绩考核目标为:以2015年净利润值为基数,2016、2017、2018年净利润增长率分别不低于80%、150%和200%。

如果公司业绩增速能够达到该业绩考核指标,公司将迎来迅猛发展,各项业务或某一项业务将获得飞跃。此次设立如此高的业绩增速考核目标,彰显公司对未来快速发展的信心,也表明公司对后续业绩快速提升的决心。

光伏电站规模扩张,提供业绩增长动力

根据公司发布的2015年四季度及全年光伏电站经营数据,公司并网发电装机容量为391.28MW,其中,宁夏260MW(地面电站)、浙江122.74MW(分布式电站)、山东8.54MW(分布式电站);四季度新增并网光伏电站81.28MW,均为分布式电站。2015年全年累计结算电量3.69亿kWh,包括宁夏地区地面电站贡献结算电量3.123亿千瓦时、浙江和山东地区分布式电站贡献结算电量5710.68万千瓦时。

目前公司在集中式地面电站和分布式电站方面均有布局,分布式电站位于中东部地区,浙江海宁等地的电站可享受国补、省补和地补三级补贴,上网电价较高。未来,公司电站规模将持续扩张,为业绩高速增长提供动力和支撑。

环保业务竞争优势突出,看好未来发展潜力

目前,国家对节能环保高度重视,加强生态文明建设将被首次写入“十三五”规划,环保产业将迎来高速发展。京运通(601908)是国内唯一一家能够实现无毒稀土脱硝催化剂规模化生产的企业,具备明显的竞争优势,当前产能已达5万方。2015年5月,公司成立了EPC公司,进一步带动环保业务的高增长。

环保部和山东、河北、湖北等地均已发布多项利于无毒脱硝催化剂发展的相关政策,无毒脱硝催化剂在山东的应用也已起到了示范效应。随着未来政策环境的进一步完善,无毒脱硝催化剂市场将被进一步打开,我们看好环保业务未来的发展潜力。

三、盈利预测与投资建议

限制性股票激励解锁业绩考核目标彰显公司信心;光伏电站规模持续扩张;看好环保产业发展潜力。我们预计,2015-2017年EPS为0.13元、0.24元和0.34元,维持强烈推荐投资评级。

四、风险提示:

国内政策不及预期、光伏电站收益不及预期、无毒脱硝催化剂销量不及预期。

申请时请注明股票名称