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京运通:新能源业务拉动公司业绩增长

发布时间:2016-08-27    研究机构:招商证券

公司发布2016年半年报:报告期内,公司实现收入10.34亿元,同比增加14.46%,归母净利润2.33亿元,同比增长73.85%,扣非净利润2.27亿元,较去年同期上升112.53%。2016上半年,太阳能光伏产业上游受下游拉动而逐渐回暖,公司高端装备业务收入得到大幅增长。报告期内,公司综合毛利率增加10.8个百分点,达到38.11%。

盈利能力提升,经营态势优秀:上半年公司收入增长14.46%,净利润增长达到73.85%,扣非利润增长112.53%。公司盈利能力得到大幅提升,主要是受益于光伏产业下游需求回暖,高端装备业务以及电站业务稳步推进大幅增长。

费用管控良好。报告期内,公司销售费用率和管理费用率分别增加0.54和0.41个百分点。财务费用率达到4.73%,在行业中处于较低水平。

单晶替代拉动晶炉需求。随着单晶在2015年大量先进工艺和技术的导入,单晶路线成本大幅降低,导致近年来单晶的市场份额增长迅速。单晶需求将推动公司单晶炉业务收入稳定增长。

研发能力保障业务增长:高端装备业务属于技术密集型产业,技术门槛较高。公司近年保持研发投入的稳定增长,将有利于公司进一步提高技术水平,以期在未来抢占高端装备、新材料以及节能环保领域的市场。

投资建议与评级:维持审慎推荐,目标价9.7元

风险提示:光伏装备需求达不到预期。

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