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京运通:电站扩张设备发力,业绩增长略超预期

时间:2018-09-27    机构:兴业证券

18年中报业绩同比增长82%:公司发布2018年半年度报告,2018年上半年实现营收12.02亿元,同比增长58.32%,归母净利润3.32亿元,同比增长82.34%,扣非归母净利润2.89亿元,同比增长79.06%,每股收益0.17元,业绩增长符合预期。

高端设备持续研发,3亿大单确认收入:公司定位高端设备研发及制造,持续投入研发,实现突破。上半年实现营收4亿元,同比去年大幅增长511.7%, 2017年底签订3亿大单,上半年确认收入。预计随着产品拓展,业务板块持续贡献业绩。

电站运营规模扩张,盈利提升储备丰富:18年上半年光伏新增装机162.8MW,累计装机容量1.3GW,同比增长24%。实现营业收入5.66亿元,同比增长32.63%。公司在手储备优质,盈利能力较高,规模持续提升,成为业绩稳定增长动力。

新材料扩产进行时,静待产品产销放量:18年上半年我国单晶渗透率达到54%,下半年领跑者项目加速单晶替代趋势。公司于乌海自投项目5GW单晶硅材料,产能释放后将受益于单晶替代趋势。

盈利预测:预计公司18-20年EPS 为0.4元、0.54元、0.69元,对应(8月31日)估值为10.05倍、7.6倍、5.92倍,予以审慎增持评级。

险提示:光伏装机不及预期;单晶硅片扩产进度不及预期;光伏产品价格波过大;设备订单不及预期。

风险提示:光伏装机不及预期;单晶硅片扩产进度不及预期;光伏产品价格波动过大;设备订单不及预期。